餘額寶並非資金避風港,背後暗藏五大風險

發表於 2014-02-22 22:13 | 來源:互聯網

要發現「餘額寶二代」所宣稱的7%收益率只是「預期」而非保證的玄機並非難事,但許多人至今依然相信餘額寶是完全沒有任何風險的理財產品。事實真是如此嗎?

近來不少人都有這樣一個問題:是把年終獎拿去買餘額寶好,還是微信理財通好呢?我的回答是:一、目前所有類餘額寶產品並沒有本質區別;二、在購買號稱保本保收益的餘額寶們之前,你真的瞭解其背後暗藏的所有風險嗎?

透過現象看本質,和「餘額寶二代」實際上是一款萬能險一樣,餘額寶則是把一款貨幣基金以互聯網思維進行包裝和改造,並放到擁有億萬客戶的支付寶[微博]平台上去銷售。簡而言之,就是網上賣基金,不管如何包裝和改造,基金還是那個基金,貨幣基金該有的風險一點沒少,而原本傳統貨幣基金所沒有的風險,也因為互聯網時代的改造而出現了。

餘額寶並非資金避風港,背後暗藏五大風險

不妨就以這一輪互聯網金融大潮的始作俑者餘額寶為案例,說說互聯網公司故意忽略的重要細節和真正的風險。

風險一:技術風險

2 月12 日早上,承諾天天有收益的餘額寶卻顯示「暫無收益」4 個字,這讓不少用戶擔憂自己的資金安全。支付寶方面回應稱,由於系統升級,收益稍後發放。直到上午10 點左右才有部分用戶的收益陸續到賬。原本應凌晨3 點到賬的收益遲到了7小時。

這一技術故障可把許多不明就裡的餘額寶用戶嚇出一身冷汗,許多人氣憤地表示系統升級暫無收益可以理解,但系統升級為什麼不能提前告知呢?答案究竟是支付寶客服工作做得不細緻,還是這一技術故障本身超出支付寶方面的預料,完全屬於突發意外呢?我們不得而知。但這次由技術故障導致的心理恐慌卻讓餘額寶暗藏的技術風險浮上了水面,擁有超過2500 億元資金和6000 多萬用戶的餘額寶每天要處理天文級的數據信息,恐怕很難做到完全無差錯,而黑客入侵、系統宕機和各種不可預見的天災人禍都可能將投資者的資金置於危險境地。不少看到了這一問題的投資者已開始贖回自己餘額寶裡的錢。

風險二:規模風險

過去貨幣基金最擔心的規模風險是規模太小以至缺乏足夠的流動性,而餘額寶面臨的規模風險則是規模太大,以至於「大到吃不飽」。目前餘額寶規模已超過2500 億元,年內極有可能超過5000 億元,有可能面臨沒有足夠的貨幣市場票據產品可供購買的問題,屆時餘額寶的收益就有可能下降。由於餘額寶規模太大、涉及面太廣,以至於輕微的技術故障和收益風險都可能會引發投資界的大地震,甚至引發群體性事件,從而招致監管層干預,這種「大到壞不起」的規模風險會隨著餘額寶規模的越來越大而越發明顯。假如餘額寶將來因為規模過大而被迫要拆分的話,那投資者的收益又將如何分配呢?

風險三:流動性風險

假如有一天,你急著從餘額寶裡取錢時,眼前跳出了「由於系統遭遇巨額贖回,餘額寶將暫停實時贖回」的窗口,你會不會傻眼呢?

餘額寶合同裡寫得很清楚,當發生「不可抗力」、「交易所非正常停市」、「當時淨收益為負」、「連續兩個或兩個以上開放日發生巨額贖回」以及出現「技術故障」等7 種情形時,基金公司有權暫停贖回業務或延遲贖回到賬時間。在過去半年多時間裡,不少用戶在贖回高峰時就曾遭遇過餘額寶贖回速度過慢的情況,與餘額寶所宣傳的「隨時提取」的承諾並不完全符合。假如餘額寶為了應對節假日等贖回高峰而預留大量現金,又會降低餘額寶收益率和吸引力,實為兩難選擇。

風險四:收益風險

儘管一般把貨幣基金看成無風險產品,但歷史上的確發生過貨幣基金短期虧損的情況。2006 年6 月8 日,泰達荷銀貨幣基金就曾爆出過負收益,該日公佈的每萬份基金收益為-0.2566元。同一天易方達貨幣基金每萬份收益也出現了負值。這種情況的出現是因為當時恰逢新股密集發行期,由於打新收益率遠高於貨基,導致當天出現了貨基巨額贖回的局面,基金經理為應付大規模贖回,不得不拋售手中的債券,恰在此時又遇上債市低迷,便出現了虧損。假如出現了這種極端情況:用戶在2006 年6 月7 日把1000 元打入餘額寶,6 月11 日從餘額寶取出時會發現只有999.95元。這時,支付寶又該如何向信任你的用戶交代呢?早在1999 年,支付寶的老師Paypal 就推出過美版餘額寶,因2000年曾創下超過5%的年化收益率而風靡全美,但隨著美聯儲降息刺激經濟,尤其2008年金融危機後以零利率政策刺激市場流動性,美版餘額寶收益率暴跌,用戶紛紛離去,最終在2011年清盤倒閉。前車之鑑不可小覷。即使中國將來出現美國次貸危機的可能性不大,餘額寶也依然可能面臨收益大幅下滑並流失用戶的風險,畢竟眼下的高收益是由於政策收緊所導致的「錢荒」引發的,今後也很容易因貨幣政策轉向而收益下降。更何況如今餘額寶的爆紅還要感謝股市長期走熊,假如今後牛市重現,炒股收益喜人,餘額寶也將面臨巨額贖回壓力,這又會造成上面所說的短期虧損現象,從而形成逆激勵循環……

風險五:內部管控風險

在餘額寶推出之時,不少人質疑:支付寶作為第三方機構,有何權力拿公眾的錢去投資?後來支付寶解釋說餘額寶只是一隻貨幣基金,支付寶只是一個資金二傳手,本身並不負責投資。那也就意味著如果餘額寶發生虧損的話,支付寶本身不用承擔責任,因為把錢拿去投資的是基金公司。可如今天弘基金已被阿里收購,這個原本在基金業中默默無聞的小公司的專業人才儲備和內部管理到底如何,餘額寶用戶並不瞭解。假如因為專業能力差勁或對風險預判不足導致虧損,誰來負責?假如因為內部管理混亂導致虧損,誰來負責?此外,移動端的餘額寶還可能面臨手機被盜後殃及餘額寶內資金的風險。從目前餘額寶移動端的安全防護設置上看,這並非沒有可能。瞭解了這麼多餘額寶潛在的風險,你還敢把錢全部放在餘額寶裡嗎?

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